Tasfiyeye Girmeyen Ama Kapatılan Fonlar

Ne tasfiye kapsamındasınız ne de işlem yapabiliyorsunuz

Fonunuz tasfiye listesinde yer almıyor; ancak 17 Eylül 2026 tarihli Kurul kararlarıyla TEFAS’ta ve TEFAS dışı dağıtım kanallarında alım satıma kapatıldı. O tarihten beri ne satabiliyor ne de alabiliyorsunuz. Yedi portföy şirketinin TEFAS’ta işlem gören tüm fonları kapatıldığı için, tasfiye listesinde olmayan her fon bu durumda. Bu yazı, tasfiye kapsamı dışında kalan ama işleme kapatılan fonların bugünkü durumunu ve yeniden işleme açılmalarına ilişkin hükümleri ele alıyor.

Tasfiye listesindeki fonlar için durum farklıdır; o fonlar ayrı bir rejime tabidir. Tasfiye kapsamındaki fonlar için ara ödeme kararı alındı ve bir takvim işliyor; ara ödeme kararı da yalnızca bu fonlar için alınmıştır. Sizin fonunuz ise tasfiye edilmiyor. Dolayısıyla ara ödeme kapsamında değilsiniz, tasfiye bakiyesinden de pay almayacaksınız. Fonunuz yaşamaya devam ediyor, ancak çıkış kapalı.

Karar Ne Diyor

30 Eylül 2026 tarihli karara (30.09.2026 tarih ve 64/1770 sayılı Kurul kararı, SPK Bülteni 2026/67) göre, A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy’ün tasfiye listesindeki fonlarının tasfiyesi tamamlandıktan sonra, tasfiye kapsamında olmayıp kapatılmış fonlar tüm dağıtım kanallarında alım ve veya satım yönlü olarak eşzamanlı işleme açılabilecek. Bu, 17 Eylül’den beri kapalı olan fonlar bakımından kararda yer alan tek ileriye dönük hükümdür. Açılışın eşzamanlı olacak olması, fonun bir dağıtım kanalında açılıp diğerinde kapalı kalmayacağı anlamına geliyor.

Bununla birlikte karar “açılacaktır” değil, “açılabileceği” diyor; bu bir takdir yetkisidir. “Alım ve veya satım yönlü” ifadesi de fonun yalnızca satım yönünde açılmasının da mümkün olduğunu gösterir.

Açılışa Kim Karar Verecek

Tasfiye tamamlandıktan sonraki açılışta tarihi ve esasları Kurul değil, fonun kurucusu olan portföy yönetim şirketi belirleyecek. Karar, bu belirlemede fon portföy yapılarının, likiditenin, piyasa koşullarının ve yatırımcı menfaatinin gözetileceğini söylüyor; dört ölçüt de takdire açık kavramlar. Kurul bir takvim koymamış; açılış tarihi fondan fona değişebilir.

Tasfiyenin bitmesi beklenmeden açılış da mümkün ve 1 Ekim 2026 tarihli Kurul duyurusu bunun şartını somutlaştırıyor: tasfiye kapsamında olmayan ancak alım satıma kapatılmış fonlardan, tasfiye kapsamına alınan fonlarla sermaye piyasası işlemi gerçekleştirmiş olanlar, tasfiye sürecinin tamamlanması beklenmeksizin açılabilecek. Bu erken açılışta yetki kurucuda değil, tasfiye işlemleriyle görevlendirilen bankadadır; açılışı banka yapacak. Erken açılış, yatırımcının talebine değil tasfiyenin kendi ihtiyacına bağlanmıştır.

Hangi Fonlar, Hangi Tasfiye, Hangi Tarih

Tasfiye sonrası açılış hükmü, A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy’ün fonları hakkında alınan kararda yer alıyor ve kapatılmış fonları şirket adı belirtmeden anıyor. Oysa Tera Portföy ve Pusula Portföy’ün de tasfiye listesinde olmayıp kapatılmış fonları var: TMV, PBR ve PUK. Bu üç fon da 17 Eylül kararlarıyla alım satıma kapatıldı ve tasfiye listesinde yer almıyor. Aynı gün bu dört şirket için alınan kararda ise işleme açılmaya ilişkin hiçbir hüküm bulunmuyor. Bu fonların kapsama girip girmediği karar metninden anlaşılmıyor; kurucuya yazılı sorulması gerekir.

Beklenecek olan, 131 fonun tamamının tasfiyesi değil; bu üç şirketin tasfiye listesindeki fonlarının tasfiyesidir. Kararda hiçbir tarih geçmiyor. Tasfiye süresi 20 Eylül tarihli kararla üç aydan altı aya çıkarıldığından, en geç sınır Mart 2027’dir. Kararın cevaplamadığı nokta ise şu: üç şirketin tasfiyesi topluca mı tamamlanmış sayılacak, yoksa her kurucu kendi fonları bittiğinde mi açılış yapabilecek.

Kapalı Olmak Koruma Değil

Tasfiye kapsamı dışında kalmak, paranın güvende olduğu anlamına gelmiyor. Tasfiye listesinde yer almayan PBR’nin birim pay değeri bu süreçte sıfıra indi. TMV’de ise kurucu, 22 Eylül 2026 tarihli KAP bildirimiyle 21 Eylül itibarıyla katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu duyurdu. Kapalı olmak ne değer kaybını ne de ödeme sorununu engelliyor.

Ne Yapmalı

Önce fonunuzun tasfiye listesinde olup olmadığını teyit edin, çünkü iki grubun hakları tamamen farklı. Ardından kurucudan ve işlem yaptığınız kurumdan işleme açılma tarihini ve hangi yönde açılacağını yazılı olarak sorun. Bu arada birim pay değerinin açıklanmaya devam edip etmediğini takip edin, pay adediniz ile maliyetinize ilişkin kayıtları saklayın.

Bu yazı 1 Ekim 2026 tarihindeki karar ve duyurulara dayanır. Genel bilgilendirme amaçlıdır; hukuki görüş niteliği taşımaz.

Av. Adnan Dereli · İstanbul Barosu · Sicil 51995