Tasfiyede Uygulanacak Fiyat

Emrin TEFAS’taki durumuna göre üç ayrı sonuç

Tasfiye sürecindeki bir fonda payı bulunan yatırımcının ödemeyi hangi fiyat üzerinden alacağı, emrinin TEFAS’taki durumuna göre değişiyor. Bu yazı, MKK e-Yatırımcı ekranındaki dipnottan yola çıkarak üç ayrı sonucu, ekrandaki kodların neyi gösterip neyi göstermediğini ve emir durumunun nasıl öğrenilebileceğini açıklıyor.

Ekrandaki Dipnot

MKK e-Yatırımcı’da portföy hesap durumu ekranının altında bir dipnot yer alıyor (MKK e-Yatırımcı, 24 Eylül 2026). Dipnotun kilit cümlesi şu: “Satış emri tasfiye öncesi gerçekleşmiş ancak takası tamamlanmamış tasfiye sürecindeki bir fonun satış günündeki fiyatı esas alınır.” Aynı dipnotta, ödemenin tasfiye bakiyesinden katılma payı adedi dikkate alınarak yapılacağı ve fiyatın sıfır görünmesinin belirleyici olmadığı da yazıyor.

Üç Ayrı Grup

SPK Bülteni 2026/61’de yayımlanan Kurul kararı ve MKK dipnotu birlikte okunduğunda yatırımcılar üç ayrı gruba ayrılıyor. Emri hiç vermeyenler, tasfiye bakiyesinden payları oranında ödeme alır. TEFAS’a girmiş ama gerçekleşmemiş emri olanların ise karşılığı fon hesabına borç yazılır ve öncelikli ödenir. Emri gerçekleşmiş ama takası tamamlanmamış olanlar bakımından da satış günündeki fiyat esas alınır.

Fiyat Belli, Sıra Yazılmamış

Dipnot, bu son gruba uygulanacak fiyatı sabitliyor; ancak ödemenin ne zaman yapılacağını söylemiyor. Emri gerçekleşmiş kişi artık katılma payı sahibi değil, fonun alacaklısıdır ve alacağı tamamlanmış bir işlemden doğar. Kurul kararı da fonun her tür işleminden doğan borç ve alacakların mutabakatının en geç on iş gününde tamamlanmasını öngörüyor (SPK Bülteni 2026/61 md. 3, 5, 6).

Değerlendirmemiz: tamamlanmış bir işlemden doğan alacağın, hiç gerçekleşmemiş bir talimattan doğan alacağın gerisinde kalması beklenmez. Ödeme yine de fonun nakde dönüşen varlıklarına bağlıdır.

Blokaj Neyi Gösterir, Neyi Göstermez

Payın blokede görünmesi, satışın gerçekleştiği anlamına gelmez. TEFAS Uygulama Esasları’nın 20. maddesine göre blokaj, talimatın sisteme tanımlandığı gün konur; satımda bu blokaj müşterinin kendi hesabında yapılır. Eşleşme ise daha sonraki bir aşamadır.

PBLK kaydı, talimatın TEFAS işlemi için blokaja alındığını gösterir. Bu önemlidir, çünkü öncelikli ödeme hakkı TEFAS üzerinden emri verilen ve gerçekleştirilmeyen talimatlara tanınmıştır (SPK Bülteni 2026/61).

SERB ise payın serbest olduğunu gösterir. Bunun üç ihtimali var: emir verilmemiştir, blokaj kaldırılmıştır ya da talimat TEFAS’a hiç tanımlanmamıştır. Üçüncüsü doğruysa kişi yukarıda sayılan üç ödeme grubunun hiçbirine girmez; talebi tasfiye sırasına değil, doğrudan kuruma yönelir.

Emir Durumu Nasıl Öğrenilir

Ekran bu ayrımı taşımaz. Bu nedenle kuruma yazılı olarak şunlar sorulmalıdır: emrim TEFAS’a iletildi mi, hangi saatte, eşleşti mi, takas tamamlandı mı. Kurumlar emir kayıtlarını tutmak ve saklamakla yükümlüdür (III-45.1 md. 8, 27); cevap da yazılı alınmalıdır.

Bunun yanında aynı ekranda tarih seçilerek geçmiş tarihli portföy hesap durumu görüntülenebilir. 16, 17 ve 18 Eylül seçilerek alt hesabın hangi gün değiştiği görülebilir. Bu görüntüleri saklayın.

Sonuç

Ekrandaki kod, hangi grupta olduğunuzu tek başına göstermez; bunu emrin TEFAS’taki durumu belirler. Bugün iki şey yapın: geçmiş tarihli dökümleri alın ve kuruma yazılı soruyu iletin.

Bu yazı 24 Eylül 2026 tarihindeki karar ve duyurulara dayanır. Genel bilgilendirme amaçlıdır; hukuki görüş niteliği taşımaz.

Av. Adnan Dereli · İstanbul Barosu · Sicil 51995